生意社:疫情对有色行业的影响
http://www.31cu.cn2020-02-03生意社

  据数据统计,长假期间LME金属普遍下跌,其中铜-7.72%、铝-4%、铅-4.48%、锌-6.24%、镍-5.78%、锡-3.61%。铜跌幅最大,锡跌幅最小。假期外盘金属大幅下跌,但有色金属供需基本面短期变化不大,主要因为疫情恐慌情绪占主导。为防范疫情蔓延,国家出台了推迟节后复工措施,会使一季度经济增速放缓。2月3日节后首个交易日,除了黄金白银,大家由于避险情绪小涨外,其他金属全线下跌。

  整体影响因素:

  一、原料供应、仓储配送受影响

  国内冶炼企业春节期间并未停止生产,按照计划保持正常生产,受到疫情的影响不大。但是由于特殊时期,部分地区实施交通管控,物流运输资源吃紧,冶炼企业的原料供应和仓储配送会受到影响。

  二、下游消费和终端消费影响较大

  下游开工普遍推迟到2月10号以后,有色金属各行业下游的开工情况看,短期需求会减少。尤其在湖北地区,湖北地区是我国空调和汽车的重要生产地之一,终端制造业空调、汽车占比较大,下游需求影响较大。另外,湖北人口5900多万,约占我国总人口的4.21%,对有色金属终端消费短期影响较大。

  三、金属库存增加

  目前LME铜库存18万吨,沪铜库存13.4万吨,均属于偏低水平,目前库存压力并不大。LME铝库存128.8万吨,LME铝总体库存近期回升。国内铝社会库存近期保持在60万吨,处于低位。受到企业产能投放放缓影响,金属库存或增加。

  单个产品影响各有不同:

  铜:国内铜冶炼企业开工相对正常,但下游厂商受疫情影响延迟开工,需求减弱导致铜价走低。进口方面,节前积累的精铜、废铜节后集中报关进口,短时间存在库存快速增加,贸易商积极抛货,现货贴水扩大的压力。下游主要消费地华东、华南、华北等省几乎都宣布企业复工不得早于2月9日,与企业和工地在元宵节以后复工的传统一致,乐观假设疫情得到较好控制,实际复工节奏也会较慢。终端需求方面,全年的需求影响不大,但存在短期影响,需求推迟。总体来看,节后进口增加较快,需求按乐观预期是较正常年份推迟一到两周,总库存较往年仍处偏低水平,在二季度仍然有可能因废铜进口受限而较快进入去库存周期,因而铜价进一步下跌空间已经不大。

  铝:受疫情影响,国内铝加工企业普遍延迟开工,需求端收到较大打击。炼厂生产特点决定了其产能春节期间保持稳定,去年11、12月炼厂新产能启动加快节奏,一季度累库速度会加快,估计到3月,国内社会库存可能增加40万吨至90万吨,与过去几年平均累库量相当。下游消费方面,与铜类似,房地产竣工面积、基建、汽车及大家电等消费将维持回升势头,但铝材平均月出口量在40-50万吨,出口订单推迟及物流放缓影响较大。另外虽然电解铝厂有较高的冶炼利润,但当铝价跌至13800元以下后,华北氧化铝厂将面临全面亏损,成本支撑开始体现。

  锌:春节期间伦锌触及三年以来新低,新冠疫情同样对锌下游造成打击。目前社库累库水平不及预期。但很大程度上来源于汽运物流受阻,导致显性库存累库不明显,下游开工延迟,本周将维持震荡偏弱运行。

  镍:新冠疫情带来的镍下游需求疲软,严重打击春季反弹行情,有跌停风险,疫情若在3月前得到有效控制,春季反弹行情仍可期待,但本周将持续偏弱运行。

  铅:2月3日节后首个交易日,上周五收盘伦铅上行,尾盘涨幅2.71%,收于1877美元/吨。今日沪铅开盘补跌,受疫情影响现货铅市场报价走低,较节前下跌700元/吨左右,下游主要用户铅蓄电池行业,多数开工延迟至10日以后,交通方面多数省市暂停外运,整体现货市场有价无市。

  钴:2月3日国内金属钴价大幅下跌,宏观经济环境不佳,国内钴市行情震荡下跌,国际钴价大幅上涨,对国内钴市有一定利好,总体钴市供求环境利空,继嘉能可钴矿停产后,ERG计划暂停旗下赞比亚Chambishi Metals铜钴精炼厂的生产,全球金属钴供给预期下跌,新能源汽车销量连月下滑,汽车销售延续下滑趋势,客户采购积极性一般,疫情期间,物流受限,出货困难,运输困难,下游客户停产待工,下游采购减少,总体后市钴市利好利空参半,现在钴价大跌并不能反映市场真实供需,是现阶段特殊时期的避险心理导致,从供需来看,后市钴价仍有上升空间。

  后市预测:

  此次疫情,一方面导致下游复工推迟,节后累库期延长,旺季到来推迟;另一方面,是对宏观经济的担忧导致对有色金属的定价降低。一季度有色金属运行区间下移,如果疫情能较快控制,金属价格进一步下跌空间不大,价格可能逐步走稳,酝酿回升。如果控制效果不明显,严格的人员管控将被迫延长,对下游生产恢复、对宏观经济的信心都将造成打击,形成新的下跌。疫情能否控制住,就看未来的两三周,及2月底。

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