生意社:终端需求疲弱 铜难成大气候
http://www.31cu.cn2019-08-06生意社

  一、走势分析

  生意社监测数据显示,如上图显示,近一个月以来,铜价走了一个“倒V”走势,经历了一个小小的过山车。纵观今年以来铜走势,现在铜所处的位置处于年内较低位置,自三月末达到年内最高位置后,铜价下跌不止,震幅达8.61%。截止8月6日,铜价报46146.67元/吨,较前一交易日小幅上涨0.45%。

   

   据生意社铜现期表显示,近期铜现货价格大部分时间高于主力合约价格,主力合约价格是铜未来两个月的价格,现货价格高于铜主力合约价格,表明大家对铜未来价格预期不乐观。

  中美贸易争端不断升级 离岸人民币兑美元汇率破“7”

  美国总统特朗普上周表示,将更多对中国进口商品加征关税,对价值3,000亿美元的中国商品征收10%的关税,如果实施,可能令中国出口进一步减少2.7%,并拖累中国GDP增幅下降50个基点。而中国誓言进行反击,结束世界最大的两个经济体之间长达一个月的贸易休战。贸易战将是一场旷日持久战,会导致大多数大宗商品价格出现我们的熊市基础情境。

  中国10多年来首次允许人民币兑美元汇率突破7元大关保出口数据,这一迹象表明,北京可能愿意允许人民币进一步走软,这可能会进一步加剧贸易冲突。贸易纠纷被认为将削弱经济成长,并打击金属需求,争端再度升级打击市场人气,

  终端需求疲弱

  乘联会数据显示,7月份1-4周乘用车市场零售同比下降16%,大幅低于6月1-4周的增速5%的水平。近期铜杆、铜管、铜板带箔等铜材加工行业开工率较去年都有一定下降,尤其是铜板带箔开工率下降近10%,显示下游需求不佳。终端消费不振主要是消费占比第一的电网投资1—6月同比大幅下降19.3%,电线电缆企业开工率下降较多。

  花旗集团(Citigroup)需求跟踪机构的数据显示,中国制造业放缓对铜的影响尤为显著,全球最大消费国的铜使用量自2015年以来首次出现大幅萎缩。

  供应仍然表现偏紧

  上游铜矿供应仍然表现偏紧,铜矿加工费持续下滑,且废铜进口受限2019年7月份。废铜政策中,第二批六类废铜进口批文总量为12.45万吨,较第一批的24.04万吨大幅减少48.2%,数据显示绝大多数拿到批文的企业获得的进口量与去年平均每季度进口量一样,由此推算下半年六类废铜的进口量与去年相比变化不大,但就2020年年底实施固废进口禁令来看,资源类划分仍在讨论中,关键在于黄杂铜能不能进口。紫铜划分至资源类没有太大悬念,假设如黄杂铜不能进入中国市场,将出现近30万-40万吨金属量缺口。

  综上所述,在供给相对宽松的情况下,消费淡季和宏观经济不能支持铜价大幅上扬,宏观利空,短期铜价不容乐观,预计价格在44000-48000元/吨之间震荡。

  相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

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